Speer: Wo ist Ihr Thermostat?

Nov 12, 2023

Andere Beschwerde: In der vorherigen Kolumne wurde Kritik am Live Cattle-Vertrag von CME für Juni geäußert. Ein Analyst glaubte, dass die Basis aus dem Gleichgewicht geraten sei und dass die Schuld größtenteils bei Spekulanten liege. Etwa 30 Tage schneller Vorlauf. Gleicher Kommentator, mehr Nörgler, anderer Täter:

[Lebendvieh im Juni wird bei] 177,57 $ gehandelt, was sich nicht sehr gut anhört, wenn man bedenkt, dass das Vieh am Donnerstag von 185 $ auf 188 $ gehandelt wurde, und wir nähern uns dem Ende des Kontrakts für lebende Rinder im Juni, und sie nähern sich nicht mehr an und für viele Zuschauer sehr frustrierend. Ihre abgesicherten Viehfutterhäuschen lieben sie, weil sie immer eine Basis bekommen und dort ankommen, wo sie das zählen, und das in ihre Gewinnschwelle einbeziehen. Sie müssen diesen Vertrag ändern, um ihn dahin zu bringen, dass sie sich einig werden …

Konzentrieren wir uns auf 1) Konvergenz und 2) Viehfutterautomaten.

Konvergenz: Der June Live Cattle-Kontrakt wurde am 30. Juni bei 181,50 $ abgeschlossen. Das sind nur 17 Cent (Hervorhebung) gegenüber dem Kassamarkt der Woche. Diese Realität widerlegt jede Behauptung, dass „[Bargeld und Futures] nicht mehr zusammenlaufen“ und „sie diesen Vertrag ändern müssen“.

Natürlich werden sie einen Monat nach Ablauf möglicherweise nicht im Gleichschritt handeln, aber das ist kein Grund zur Beunruhigung. Es erinnert an Virgils großartige Beobachtung: „Glücklich ist, wer die Ursache der Dinge versteht.“

Basis Jumpers: Haben Sie den subtilen Seitenhieb auf „abgesicherte Viehfutterhäuschen“ bemerkt? (Denken Sie daran, dass es nur einen Monat zuvor die Schuld der Spekulanten war.) Sie werden oft als „Basisspringer“ dargestellt, mit der hinterhältigen Andeutung, dass sie sich nicht durchsetzen. Die Kritiker beschweren sich, dass die Hedger die Rallye aufhalten werden, weil sie kein Interesse am Kassamarkt haben (trotz gegenteiliger Beweise: siehe 55 – 0).

Aber ist das nicht der eigentliche Zweck der Absicherung? Disziplinierte Hedger schützen sich vor Lärm und Volatilität – dem eigentlichen Grund, warum Terminmärkte existieren.

Es ist verwirrend, warum irgendjemand Viehfutterbetriebe dafür verurteilen würde, dass sie eine solche Rücklaufsperre wünschen und ihr jeweiliges Wertrisiko minimieren. Das ist, als würde man Kampfpiloten dafür kritisieren, dass sie bei der Landung eines Flugzeugträgers den Heckhaken einsetzen.

Aktualität: Wenn man die „Basisspringer“ auswählt, wird auch die Bedeutung der Aktualität für den Markt übersehen. Vor einigen Jahren diskutierte Randy Blach (CEO, Cattle Fax) dieses Thema mit Ron Hays (Radio Oklahoma Network); Er erläuterte den Einfluss eines erhöhten Risikomanagements:

Es war eine große, große Veränderung … Die Leute sind bereit, Einzel- und Doppelspiele zu spielen, anstatt sich auf die Hürden zu stürzen …“ Es ist auch wichtig, die Bedeutung des Risikomanagements für den Gesamtmarkt zu stärken. Wie bereits erwähnt, hilft Absicherung dabei, disziplinierte Vermarkter zu entwickeln. Und das wird angesichts der rekordhohen Futterlagerbestände weitgehend gegen die Nichtaktualität abgefedert.

(siehe Geschäft zuerst, Markt zweitens).

Breakevens: Haben Sie auch den Spruch bemerkt: „Sie berücksichtigen diese [Basis] in ihrem Breakeven.“ Es wird unterstellt, dass disziplinierte Hedger nicht nur den Kassamarkt untergraben, sondern auch den Wettbewerb beim Kauf von Futtervieh erhöhen. Mit anderen Worten: „Hedged Cattle Feeder“ arbeiten auf beiden Seiten des Hauptbuchs.

Das Ergebnis ist eine anhaltende Spaltung. Der Kommentar stellt Viehfütterer gegeneinander aus: abgesicherte Futterhöfe gegen Cash-to-Cash-Betreiber.

Sie: Darin tritt die übergreifende Beschäftigung mit „sie“ ein. Im Allgemeinen entspricht dies dem Packer. Jetzt umfasst „sie“ auch den Spekulanten (gemäß der vorherigen Spalte) und/oder die CME und/oder den abgesicherten Viehfutterautomaten. Gemäß der obigen Diskussion handelt es sich alles um unbegründete Rhetorik (um der Rhetorik willen).

Erfolgreiche Menschen verschwenden niemals Zeit oder Energie mit „sie“. Eine solche Behauptung ist entmächtigend; Es ist so, als ob Sie Ihren Thermostat in das Haus einer anderen Person einbauen würden.

Nevil Speer ist ein unabhängiger Berater mit Sitz in Bowling Green, Kentucky. Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen spiegeln weder eine Kunden- noch eine Geschäftsbeziehung wider und stehen in keiner Weise damit in Zusammenhang. Er kann unter [email protected] erreicht werden.